下半年可能两次非对称加息

　　摩根大通最新发布报告认为，不能排除短期内加息的可能性，但加息的时机仍然极其不确定。

　　报告认为，政策制定者们非常关注年初至今的巨额热钱流入。尽管热钱流入的主要原因并不是利息收益率，但提高利率肯定会给热钱更多好处，刺激热钱流入。同时，政策制定者们对加息的时机非常审慎。中国人民银行仍然认为消费物价指数在2008年下半年会下降。

　　尽管如此，鉴于通胀压力，摩根大通也预期将会加息，且有可能两次非对称加息。一些投资者担心央行仅会提高定期存款利率而不会提高借贷利率，而这种情况出现的机会不大。预期利率在2008年下半年和2009年不会出现大幅下降。在信贷紧缩的环境下，银行很容易对贷款进行重新定价。中国人民银行有足够的空间去维持银行的净息差。另外一个容易被很多人忽略的重要的缓冲因素是活期存款利率。鉴于货币系统内多余的流动性，中国人民银行同样也可以降低活期存款利率以抵消定期利率上升的负面影响。